Biden Ekonomisi: Büyüme ve İstihdamın Yanı Sıra Halkın Tepkisi
US Başkanı Joe Biden, 15 Ocak 2025 tarihinde Washington, DC’deki Beyaz Saray Oval Ofisi’nden ulusa veda konuşmasını yapıyor. Mandel Ngan | Reuters aracılığıylaHalkın bakış açısına göre, Joe Biden’ın başkanlık görevini bırakması, istihdamın hızla devam ettiği, gayri safi milli hasılanın yükseldiği ve tüketicilerin hala güçlü bir şekilde harcama yapmaya devam ettiği görkemli bir ekonomik kayıtla gerçekleşiyor gibi görünüyor.
Ancak şu anda bir sorun var ve bu, Biden’ın mirasını sonsuza dek lekeleyecek, onu ve partisini siyasi olarak batıran ve her zaman hatırlanacak olan sorun. Enflasyon ve özellikle gelir spektrumunun alt ucundaki hanelerin üzerindeki ağır yük, Biden’ın görev süresinde gerçekleşen tüm iyi şeyleri gölgede bırakmış durumda. Enflasyonun Haziran 2022’deki zirvesinden belirgin bir şekilde yavaşlamasına rağmen, tüketiciler, yatırımcılar ve iş sahipleri sürekli olarak en büyük sorun olarak bunu dile getiriyorlar.
Moody’s Analytics’in baş ekonomisti Mark Zandi, “Biden, pandemi nedeniyle sıfıra yakın olan bir ekonomiyi devraldı ve uçan bir ekonomi bırakıyor” dedi. “Ancak, birçok Amerikalının zihinlerinde kusurlar var … Kendilerini soyulmuş hissediyorlar.”
Biden’ın göreve başladığı döneme göre işsizlik oranı dramatik bir şekilde düşmüşken, büyüme %3’ün üzerinde ve üst düzey yetkililer tarafından dünyanın geri kalanının kıskanması olarak gösterilen bir ekonomi olmasına rağmen, Biden ekonomik hikayesi, Donald Trump’ın Pazartesi günü Beyaz Saray’a geri dönmesine hazırlanırken mutsuz bir sona sahip.
“Benim için, bu iki yönetim arasındaki kalıcı miras ve fark, işte bu,” dedi SMBC Nikko Securities’in baş ABD ekonomisti ve ilk Trump yönetiminin kıdemli ekonomisti Joseph LaVorgna. “Enflasyon, Başkan Biden döneminde Başkan Trump dönemine göre iki buçuk kat daha yüksekti. Bu, aslında, Trump’ın çok iyi büyüme ve düşük ve istikrarlı enflasyon politikasına geri dönüşünün ana katalizörüydü.”
Biden, görevi %36 onay oranıyla, başkanlığındaki en düşük noktada bırakıyor ve ekonomiyi nasıl yönettiğine ilişkin %33’lük bir onay oranına sahip olduğu bir CNN anketine göre.
Çeşitli veri noktalarına göz atmak, enflasyon hakkındaki hikayeyi ve bunun genel olarak ekonomiye nasıl yansıdığını anlatmaya yardımcı oluyor.
Biden’ın Rakamlarla Hikayesi
Gerçekten de, Trump’ın ilk döneminde 2017-21 yılları arasındaki kümülatif enflasyon oranı, tüketici fiyat endeksiyle ölçüldüğünde %8’in altındaydı. Biden için, bu oran %21’e çıktı. Biden yönetimi altında ekonomi, Trump dönemindeki %8,6’ya kıyasla reel terimlerde %11 büyümüş olmasına rağmen, bu durumun pek önemi yok gibi görünüyor. Enflasyon Haziran 2022’de %9’un üzerine çıktı ve Mart 2021’den bu yana her ay Federal Rezerv’in %2 hedefinin üzerinde kaldı.
Birden fazla mal ve hizmetin fiyatları artarken ve yüksek seviyelerde kalırken, ücretler bu artışla başa çıkmakta zorlanıyor. 2024’te bir artış olsa da, Biden yönetimi altında ortalama saatlik kazancın %19 artışı hala enflasyon oranının altında.
Sonuç olarak, ücretlerle fiyatlar arasındaki fark, Michigan Üniversitesi tarafından takip edilen ve Biden göreve geldiğinde Ocak 2021’de, Covid’in gölgesindeyken bile ekonomi hala omicron varyantının yayılması nedeniyle birçok insanın arkadaşlarından ve akrabalarından uzakta 2020 sonunda tatil yapmayı tercih ettiği bir dönemde tüketici güvenini %6 daha düşük gösteriyor.
Peki neden tüketiciler bu kadar morali bozuk hissediyorlar?
Sonuçta, yumurtanın fiyatı son dört yılda %180 artarken, hanehalkı net değeri artmış ve tüketiciler harcamaya devam etmiş. Perakende satışlar %20’den fazla artarken, hanehalkı net değeri şu anda Fed verilerine göre 169 trilyon doları buluyor ve 2020 sonundan %28 daha yüksek.
Hanehalkı bilançosuna büyük katkıda bulunanlar, hisse senetlerindeki meteorik ancak istikrarsız yükseliş ve gayrimenkul değerleri olmuştur.
Biden’ın göreve gelmesinden bu yana, yapay zekadaki ilerlemelerle güçlenen teknoloji şirketleri, hisse senedi fiyatlarını her zamankinden daha yükseklere itti. Sadece Dow Jones Endüstriyel Ortalaması %40’tan fazla artarken, Silicon Valley’in yüksek uçanlarının daha fazla ağırlık verildiği Nasdaq Bileşik Endeksi neredeyse %50 arttı. Aynı dönemde ev fiyatları %24 artarken, hanehalkı düzeyindeki gayrimenkul değerleri %42 yükseldi, Fed verilerine göre.
Ancak, ev sahipliği hayalini gerçekleştirmek her zamankinden daha zor hale geldi çünkü fiyatlar yükseldi ve borçlanma faiz oranları da onlarla birlikte arttı. Tipik 30 yıl vadeli ipotek faiz oranı şu anda %7’nin üzerinde, Ocak 2021’de olduğu seviyenin iki katı.
Özellikle hisse senetlerinde, zenginlere kayan faydaları çarpıttı.
Fed verilerine göre, en zengin %1’in elindeki toplam net değer %30,8’e ulaştı, bu yirmi yıldır en yüksek seviyedir. Benzer şekilde, %1’liklerin tüm hisse senedi piyasasıyla ilgili varlıkların neredeyse yarısını kontrol etmesi, bu rakamın da son birkaç yılda yavaş yavaş arttığını gösteriyor. En düşük %50 kazananlar, hisse senedi piyasası varlıklarının yalnızca %1’ini elinde bulunduruyor, bu rakam aslında Biden döneminde iki katına çıktı.
Tüm bu farklı metrikler, enflasyon sorusuna nasıl bağlandığını ve buraya nasıl geldiğimizi gösteriyor.
Tarihin Bir Sorunu
Ekonomistler ve politika yapıcıları, sorunu benzer şekilde teşhis ederken, bazı sapmalar da var: Pandeminin başında, arz-talep dengesizlikleri, tedarik zincirlerine çarparak hizmetlerin mal fiyatlarına göre maliyetlerini artırdı. Covid’in zararını durdurmaya yönelik trilyonlarca dolarlık mali ve parasal teşvik, çok fazla para göndererek mal arzına karşı çok fazla para göndermek suretiyle sorunu daha da kötüleştirdi. Son olarak, Fed yetkililerinin de yavaş olduğunu kabul ettikleri, önce düşük sonra yüksek faiz oranları şeklindeki parasal bir tepki, fiyatları daha da yükseltmeye yardımcı oldu.
Biden, Covid sonrası ekonomiye karşı mali bir salvo attı, bu da kritik altyapı ve iklim hafifletme harcamaları sağladığını belirten, ancak eleştirmenlerin enflasyon yükünü artırdığını iddia ettiği tartışmalı 1,9 trilyon dolarlık Amerikan Kurtarma Planı ve 2022 Enflasyon Azaltma Yasası gibi önlemleri içeriyordu. destekçiler, yıllarca fayda sağlayacak kritik altyapı ve iklim hafifletme harcamaları sağladığını belirtti.
LaVorgna, “Çok iyi büyüme ve oldukça güçlü bir işgücü piyasasına sahibiz” dedi. “Soru, bunun hangi bedelle olduğu?”
Gerçekte işgücü piyasası güçlü olmuş, işverenlerin kendi arz-talep uyuşmazlıklarını karşılamak için milyonlarca iş yaratmaya çalıştığı bir dönem olmuştur. Biden ekonomisi, işsizlik oranını %2’nin üzerinde keserek istikrarlı görünse de, son zamanlarda ortada bir artış olsa da dikkat çekmektedir.
Yine de, her şey enflasyona geri dönüyor gibi görünüyor.
LaVorgna’nın işaret ettiği maliyet, federal bütçede şişkin bir durumda kendini gösteriyor; 2024’te açık 1,8 trilyon dolara ulaşmış ve 2025 mali yılında bu rakamın oldukça üzerinde seyrediyor, 36,2 trilyon dolarlık bir borcu finanse etmek için. Vergi mükellefleri geçen yıl sadece borç faizleri için 1 trilyon doların üzerinde ödediler ve bu yıl toplamda 1,2 trilyon dolar ödeme yapılması bekleniyor, bu rakam Sosyal Güvenlik, savunma ve sağlık harcamalarından başka tüm harcamaları aşacak bir toplamdır.
Hükümetin %6 açık ile GSYİH oranı, genişleyici bir ekonomide duyulmamış bir seviyededir. 2008 finansal krizinden önce, ABD, toplam üretimle karşılaştırıldığında bu kadar büyük bir açığı 1945’te, ülkenin II. Dünya Savaşı ekonomisinden kaçış yaptığı dönemden bu yana yaşamamıştır.
Bu faturayı, bugünün borç ve açıklarını sırtlayacak olan gelecek nesiller ödeyecek.
“Bu, büyük bir sorun, çok büyük bir sorun” dedi Zandi.
Aslında, iş büyümesinin büyük bir kısmı, genişleyici mali politikaya bağlı olan hükümet ve sağlık hizmetleri sektörlerinde gerçekleşmiştir, ayrıca Covid sırasında kaybedilen işleri geri kazanması Mayıs 2024’e kadar süren konaklama ve eğlence sektöründe de gerçekleşmiştir.
Her ne kadar zorluklar olsa da, çoğu yetkili ABD ekonomisinin sağlıklı olduğunu söylüyor.
Zandi, küresel müşterilerinin kendisine sürekli olarak ABD’nin global rakiplerine kıyasla neden bu kadar canlı olduğunu sorduğunu belirtti. Fed Başkanı Jerome Powell, ABD’nin mali yolunu “sürdürülemez” olarak sıkça nitelendirmesine rağmen, benzer soruları aldığını söyledi.
“Katıldığım uluslararası toplantılarda, bu hikaye oldu .. ABD’nin ne kadar iyi olduğu,” Powell, Aralık ayındaki bir basın toplantısında dedi. “Dünyanın dört bir yanına baktığınızda, yavaş büyüme ve sürekli enflasyonla mücadele var. Dolayısıyla ekonominin ve ekonominin performansı konusunda çok iyi hissediyorum ve bunun devam etmesini istiyoruz.”
Bununla birlikte, Fed’in nereye gittiği konusundaki belirsizlik, Trump ekonomisinin üzerinde asılı kalacak bir bulut olacak.
Merkez bankası, enflasyonla mücadelesinde ana ödünç alma oranını 5,25 puan artırırken, yetkililer enflasyonun nereye gittiğine daha da rahatladıkça tam bir puan düşürdü. Bununla birlikte, bundan sonra ne olacağı konusunda oldukça belirsizlik var, piyasaların geri kalanı için 2025’in geri kalanı için çeyrek veya yarım puanlık kesintileri dikkatlice fiyatlandırdığı görülüyor.
Biden Beyaz Saray’dan ayrılırken, işlerin nasıl daha iyi hale getirilebileceğine ve nasıl daha kötü olabileceğine dair bir dizi soru bırakıyor.
“20 yıl sonra bunu inceleyen ekonomistler, bunu oldukça inanılmaz bir performans olarak görecek” dedi Zandi. “Burada hikaye henüz bitmedi. Ancak hissim, tarihin bu dönemi gelecekteki krizlerde takip edilmesi gereken bir dönem olarak değerlendirecektir.”
